خبر التنظيم والضرائب إيثريوم وعملات أخرى
ESMA تطلب وقف خدمات العملات المستقرة غير المطابقة لMiCA بحد انتقال في يناير 2027
نشرت هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية ESMA في 8 أكتوبر 2026 رأيا يطلب من مقدمي خدمات الكريبتو المرخصين ضمن MiCA وقف الخدمات المرتبطة بعملات مستقرة لا تستوفي متطلبات الإطار لعملاء الاتحاد الأوروبي. وحددت إنجاز تصحيح الفجوات بأسرع وقت وخلال ثلاثة أشهر كحد أقصى، أي حتى 8 يناير 2027. وليس هذا إذنا بمواصلة التداول المعتاد حتى ذلك اليوم.
تم التحقق في 16 أكتوبر 2026.
لا يقتصر التوضيح على حذف زوج تداول من قائمة عملات منصة. تتناول ESMA مجمل خدمات الكريبتو ذات الصلة، وتميز بينها وبين عمليات انتقالية محدودة تهدف إلى تمكين العملاء من تقليل حيازات قائمة أو إنهائها. وللقارئ في إسرائيل، يهم النطاق الجغرافي أيضا: تتعلق الوثيقة بعملاء الاتحاد والإطار الرقابي الأوروبي، ولا تنشئ حظرا إسرائيليا جديدا.
ما الذي نشر في أكتوبر، وما الذي كان قائما؟
يوضح إعلان ESMA الرسمي من 8 أكتوبر (يفتح في علامة تبويب جديدة) أن الرأي يهدف إلى توحيد التوقعات الرقابية. وهو موجه للسلطات الوطنية المختصة التي تشرف على مقدمي خدمات الكريبتو. هذه وثيقة رقابة وتفسير ضمن القانون القائم، وليست لائحة جديدة أقرها البرلمان الأوروبي في اليوم نفسه.
MiCA هو الإطار الأوروبي لتنظيم سوق أصول الكريبتو. ويميز، ضمن أمور أخرى، بين رموز تستهدف الحفاظ على القيمة بالرجوع إلى عملة رسمية واحدة، تسمى رموز النقود الإلكترونية، ورموز ترتبط قيمتها بأصول أو حقوق أخرى. وترد المجموعتان في الوثيقة باسمَي EMT وART. وليس كل أصل يوصف تسويقيا بأنه "مستقر" يحصل بذلك على موافقة تنظيمية.
لا يبدأ الموضوع الآن. ففي 17 يناير 2025، نشرت ESMA توجيهات بشأن الخدمات المرتبطة بهذه العملات، منها تقليص الخدمات التي أتاحت شراءها وفترة خروج للعملاء. ويوضح تحديث أكتوبر 2026 نطاق الخدمات وطريقة معالجة فجوات الامتثال المتبقية. ولا ينبغي قراءته وكأن جميع القيود السابقة أُجلت إلى يناير 2027.
لماذا لا تعني ثلاثة أشهر ثلاثة أشهر من التداول الحر؟
يطلب الرأي من السلطات التأكد من تطبيق المزودين ضوابط تقنية وتعاقدية وتنظيمية تمنع إنشاء تعرض للعملات غير المطابقة أو زيادته. وفي المقابل، يتيح للجهة الرقابية السماح بخدمات محدودة عندما تلزم لإنهاء نشاط قائم بصورة منظمة وتقليل الضرر على العملاء.
من الأمثلة في الوثيقة التسييل والتحويل بين الأصول والسحب والنقل والحفظ المؤقت اللازم لمعالجة حيازات قائمة. والإذن ليس تلقائيا أو غير محدود. يجب أن يكون محدد المدة وقائما على المخاطر وخاضعا للرقابة، وألا يستخدم مسارا بديلا للتسويق أو الشراء الجديد أو استمرار توزيع العملة.
وعليه، فإن 8 يناير 2027 هو الحد الأقصى الناتج عن ثلاثة أشهر من تاريخ الرأي. وقد ينشر مزود موعدا أبكر لإجراء معين. وحتى إن بقي السحب متاحا، فقد يكون الإيداع أو الشراء أو منتج آخر قد قُيد بالفعل. لا تضمن الوثيقة بقاء جميع العمليات مفتوحة لكل عميل طوال فترة الانتقال.
ترخيص المنصة ليس موافقة على كل عملة
يميل سؤالان منفصلان إلى الاختلاط: هل مقدم الخدمة مرخص، وهل تستوفي العملة والخدمة المحددة المتطلبات المنطبقة عليهما؟ ترخيص MiCA لمنصة ليس موافقة شاملة على كل أصل تعرضه، كما أن اسم منتج لا يبين وحده من يصدره وما حقوق حامله.
ولا يقدم الرأي نفسه قائمة بأسماء عملات محظورة. لذلك لا نقدم هنا قائمة رموز مأخوذة من العناوين وكأنها قرار رسمي. لفحص عملة معينة، يجب تحديد الجهة المصدرة والرمز والوضع المعني في السجلات المحدثة، وقراءة إشعار مقدم الخدمة أيضا. فقد يفوّت التعرف برمز التداول وحده فروقا بين المنتجات والكيانات.
ولا تزيل كلمة "مستقرة" مخاطر الجهة المصدرة أو الاسترداد أو السيولة. يشرح دليل العملة المستقرة ومعنى استهداف الربط لماذا لا يضمن استهداف قيمة ثابتة الحصول عليها في كل ظرف. والموافقة التنظيمية، حين توجد، لا تضمن ربحا أو حصانة من الخسارة.
ما الذي ينبغي لعميل إسرائيلي في خدمة دولية فحصه؟
ابدأ بتحديد الشركة التي أبرمت معها اتفاق الحساب، لا الاسم التجاري الظاهر في التطبيق فقط. قد تشغّل مجموعة دولية كيانات مختلفة تحت العلامة نفسها. ويعتمد انطباق إعلان أوروبي على الحساب المحدد أيضا على هوية مقدم الخدمة ومكان العميل والشروط المنطبقة عليه.
بالنسبة لمقيم في إسرائيل ليس عميلا في الاتحاد الأوروبي، لا ينبغي الاستنتاج من الوثيقة وحدها أن كل توجيه سيطبق عليه بالطريقة نفسها. لكن يمكن للمزود تغيير المنتجات التي يقدمها أو اعتماد سياسة أوسع. لذلك يجب قراءة الإشعار المرسل للحساب نفسه، والاستفسار بشكل منفصل عن آخر موعد للتداول والإيداع والتحويل والسحب.
قبل النقل إلى محفظة أخرى، تحقق من دعم الوجهة للأصل والشبكة المحددين، ومن الرسوم وقيود التلقي. لا تختر شبكة أرخص لمجرد ظهور اسمها في قائمة السحب. وقد يثير التحويل إلى عملة أخرى مسألة ضريبية في إسرائيل أيضا؛ فالامتثال لتوجيه منصة أوروبية لا يغني عن فحص الآثار الضريبية المحلية.
ما الذي لا تحظره الوثيقة؟
لا يقرر الرأي حظرا شاملا على مجرد الاحتفاظ بكل عملة مستقرة في محفظة خاصة بالحفظ الذاتي. فهو يتناول الخدمات التي يقدمها مزودون ضمن MiCA. لكن الحفظ الذاتي لا يضمن بقاء إمكانية إيداع العملة في منصة معينة أو استردادها عبرها.
حتى الفحص في 16 أكتوبر 2026، يتمثل التمييز المفيد في الفصل بين الحيازة وتقديم الخدمة وعملية الخروج. ليست هذه ثلاثة أسماء للشيء نفسه. يشير العنوان إلى تغيير رقابي أوروبي بحد زمني واضح، لكن قرار كل عميل العملي يجب أن يستند إلى الأصل المحدد، وإشعار الشركة التي تدير حسابه، والقانون المعني به، لا إلى قائمة عملات غير متحقق منها.