חדשות רגולציה ומיסוי
ה-CFTC בוחנת מסלול פדרלי למסחר קריפטו ממונף בארה״ב
הרשות האמריקאית פתחה הליך לקבלת הערות על כללי CTX ו-CAM, ובהם קטגוריית רישום מותאמת לבורסות קריפטו. מדובר בשלב מוקדם של גיבוש כללים, וההבחנה בין מסחר רגיל לעסקאות ממומנות עומדת במרכזו.
נבדק ב-6 באוקטובר 2026.
רשות המסחר בחוזים עתידיים בארה״ב, ה-CFTC, פרסמה ב-5 באוקטובר 2026 הודעה מוקדמת לקראת גיבוש כללים למסחר קמעונאי בנכסי קריפטו. המהלך מתמקד בעסקאות המוצעות במינוף, כנגד בטוחות או באמצעות מימון, ובמסלול רישום פדרלי מותאם לפלטפורמות שמציעות אותן. לפי הודעת הרשות (נפתח בלשונית חדשה), הערות הציבור ישמשו אותה לשקילת צעדים בהמשך. פרסום ההודעה אינו מפעיל רישיון חדש ואינו הופך את המסגרת לכלל מחייב.
שני שמות, שתי שכבות של פיקוח
Regulation CTX, קיצור של Crypto Asset Transactions, עוסקת בעסקאות עצמן. Regulation CAM, קיצור של Crypto Asset Markets, נועדה לפלטפורמות שבהן הן מתבצעות. הרשות בוחנת יצירת קטגוריית רישום בשם Crypto Asset Market, בתוך מסגרת הרישום הקיימת של שוק חוזים מורשה, DCM.
ההבחנה חשובה: המסלול המותאם אינו אמור להחליף את כלל מסגרות הפיקוח הקיימות. יו״ר הרשות מייקל סליג הסביר בנאום כי בורסה המציעה חוזים עתידיים, אופציות או עסקאות החלף תישאר במסגרת DCM הרגילה. קטגוריית CAM מיועדת לבורסות המתמקדות בעסקאות CTX.
למה תשלום מלא אינו תמיד סוף הבדיקה
הבסיס המשפטי למהלך הוא סעיף 2(c)(2)(D) לחוק האמריקאי המסדיר מסחר בסחורות. מוקד המסגרת הוא הצעה או ביצוע של עסקאות קמעונאיות במינוף, במרווח ביטחונות או במימון.
עם זאת, מסמך ההיוועצות של הרשות מציג הבחנה דקה יותר מהחלוקה בין קנייה במזומן לקנייה באשראי. לפי הפרשנות המפורטת בו, עסקה שהוצעה במינוף עשויה להישאר בתחולת הסעיף גם אם הלקוח דחה את המימון ושילם במלואו, כל עוד לא חל חריג מתאים.
אחד החריגים הוא מסירה בפועל בתוך 28 ימים. הרשות מציעה להבהיר כי העברה לארנק חיצוני בשליטת המשתמש, ללא משמורן, יכולה ככלל לענות על החריג. לכן, לצורך הסיווג המשפטי, גם מבנה ההצעה והשליטה בנכס חשובים, ולא רק סכום התשלום.
עתודות, הפרדת כספים ואחריות ללקוחות
בין ההגנות הנבחנות נמצאת חובת הוכחת עתודות לבורסות שמחזיקות נכסי לקוחות בחשבונות מאוגדים. בנוסף נשקל תיווך העסקאות באמצעות FCM, גוף רשום המקבל הוראות מסחר ומנהל כספי לקוחות בכפוף לדרישות הרלוונטיות.
סליג מנה בין הדרישות הון, גילוי והפרדת נכסי לקוחות, לצד זיהוי לקוחות ודיווח על פעילות חשודה. אלה רכיבים במסגרת הנבחנת, ולא הודעה שכל בורסת קריפטו כבר עומדת בהם או תידרש ליישמם באותו אופן.
מה עדיין תלוי בקונגרס ובהמשך ההליך
בטור שפורסם גם באתר ה-CFTC, סליג הדגיש כי הרשות אינה מוסמכת לחייב את כלל בורסות הקריפטו להירשם אצלה ללא פעולה של הקונגרס. המהלך מציע מסלול פדרלי לפעילות הרלוונטית במסגרת הסמכות הקיימת, ואינו מעביר אוטומטית את כל מסחר הקריפטו בארה״ב לפיקוח אחיד.
הודעת הרשות קובעת תקופה של 60 ימים להגשת הערות ממועד הפרסום ב-Federal Register. השלב הבא הוא בחינת ההערות והחלטה על המשך גיבוש הכללים. עבור קורא בישראל, זו התפתחות במבנה השוק האמריקאי; עצם ההכרזה אינה משנה את הדין הישראלי או מוכיחה שפלטפורמה מסוימת קיבלה אישור חדש.
לקריאה נוספת בנושא רגולציה: עדכון שאלות הקריפטו של ה-SEC. זהו מסמך נפרד של רשות אחרת, ולא חלק מהליך ה-CFTC.